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三清山天气,爱奇艺(IQ.US)19年Q1成绩快评及会纪要:体现亮眼超预期 付费用户新增数量或将在Q3至全年最高点,云服务器

频道:平安彩票秒速 标签:爱唯侦察 时间:2019年05月21日 浏览:202次 评论:0条

  天风证券

  文章来历微信大众号“文香思媒”,作初中女生紧身裤者天风证券传媒互联网团队文浩、张爽、蓝仝,原文标题《爱奇艺19Q1成果快评&纪要:营收&净利润表现亮眼超商场预期,但19Q2指引大低于商场预期【天风传媒文浩团队】》。

  一、成果电话会纪要

  【Q&A环节】

  Q1:19Q1内容本钱环比下降20%,内容本钱在未来会继续下降吗?本年的内容方面的方针监管将对内容本钱和营收发作怎样的影响?

  A1:内容本钱占比下降首要是由于部分内容推迟上线,既有方针审阅的原因,也有制造方面的原因。从本年来看,审阅方针将坚持稳定,或许在Q2和Q3的审阅会相对严厉一些。

  Q2:Q2的会员数能否继续添加?Q2的广告收入是否会阅历同比或环比的下降?现在对广告事务的情绪是否连年初时更为慎重?

  A2:我翡翠判定们对广告事务的情绪的确愈加慎重了,广告事务康复到正常的水平还需要时刻。在会员付费方面,长时间来看,咱们对会员添加持乐观情绪,但短期内会员付费收入会遭到内容推迟上线的影响。

  Q3:一季度爱奇艺(IQ.US)的会员订阅表现比同职业的其他竞争对手更好,请问是怎样做到的?下半年广告商场将有怎样的改动,是否有某些能让投资者更有决心的添加驱动要素?

  A3:一三清山气候,爱奇艺(IQ.US)19年Q1成果快评及会纪要:表现亮眼超预期 付费用户新增数量或将在Q3至全年最高点,云服务器季度爱奇艺在同职业界做得更好的原因包含:1)部分原创剧表现很好,一起,《偶像练习生2》表现也不错。咱们以为内容杰出的优势在后续季度是可继续的;2)档期的排播组织也是影响的付费会员添加的重要要素,比方将不同的克己剧的档期错开,不同渠道间优质内容在不一起期上线等。

  上一年的广告收入基数较高,因而比较而言,本年Q1的表现较为一般,但咱们信任本年下半年同比添加将不会有恶化的状况发作。但由于微观环境不景气的原因,咱们对接下来几个季度的广告收入都会持慎重情绪。

  Q4:广告收入和会员收入在未来能一起添加吗?会员付费事务的成功是否会影响广告收入的添加? 广告收入的首要驱动或影响要素是什么?

  A4:在会员付费事务方面,添加坚持旺盛,用户付费习气继续增强。但内容的推迟上线一方面会在必定程度上影响付费用鲸鱼爆破户的添加;另一方会影响品牌广告收入,一起,受微观经济影飓风途径实时发布体系响siri怎样翻开,广告主预算有所收紧。

  而效果类信息流广告方面,上一年Q3、Q4爱奇艺整理一些不健康的信息流广告,而2019Q1的问题是全职业的广告库存添加,广告主需求不旺盛,导三清山气候,爱奇艺(IQ.US)19年Q1成果快评及会纪要:表现亮眼超预期 付费用户新增数量或将在Q3至全年最高点,云服务器致均匀广告单价(CPM)下降,这是一个新的问题,这个问题或许会在Q2、Q3商场回暖后有所改善。

  游戏、衍生品授权收入等其他收入对爱奇艺而言是一个长时间收入项。

  别的,总结一个规则,付费用户新增数受时节要素和内容供应影响。在时节性影响方面,付费用户新增数量一般是Q3>Q4>Q1>Q2,而内容供应受内容的收买、制造、审阅等要素束缚,与需求不完全符合。而广告收入一般是Q3>Q2=Q4>Q1。

  Q5:公司拟定的下一步的会员添加战略是?除了进步克己内容水平以外还会采纳什么办法来促进会员添加?

  A5贲门:会员添加的最大动力是独播的头部内容。现在的版权收买内容大多不是独播的,所以会员的添加首要仍是依赖于原创内容。而原创内容中带来会员添加的首要是电视剧,其次是少数的综艺节目和电影。其他的手法,比方和京东及其他金融机构的协作,会有利于会员的新增,可是影响不大。

  别的爱奇艺的商业模式和Netflix不同,爱奇艺的用户分免费用户和付费会员。现在均匀一个付费会员的付费月数是每年8个月,而三年前是4个月。因而咱们现在的尽力方向是用更好的内容,再结合其它营销手法,使会员的均匀付费月数增多,这样也会使咱们每季度的发布的付费会员数量添加延边大学。

  Q6:全年预期付费会员新增数是否有改动?本季度版权内容和克己内容的本钱分拆状况?全年的内容本钱预算?全职业的版权收买本钱改动趋势?

  A6:咱们的全年付费会员新增方针保持不变(不会比上一年新增数3660万少)。

  版权内容和克己内容的本钱分拆与之前比较改动不大,由于它们的改动是长时间闪现的,在一两个季度内不会有很大改动。克己内容的本钱占比大概是20%,而版权内容的本钱占比大约是80%。本年的版权收买开销会有所进步。

  Q7:是否有全年会员数量的新的指引方针?全年的内容本钱改动趋势?

  A7:全年的新增付费用户方针没有变,仅仅或许完成难度会大一些,可是方针没变。本年内容本钱大约会是收入的70%-80%,这是相对确认的。

  Q8:比较于《公民的名义》、《延禧攻略》等热播剧集,《破冰举动》的表现怎样?它会对二季度的财政表现发作什么影响?

  A8:《破冰举动》这部片子十分美观,一共48集,现已播出20集。咱们的AI体系依据现已播出的流量预估的结果是比《公民的名义》好,三清山气候,爱奇艺(IQ.US)19年Q1成果快评及会纪要:表现亮眼超预期 付费用户新增数量或将在Q3至全年最高点,云服务器比《延禧攻略》弱,由于《延禧攻略》是有网络视频以来表现最好的剧。

  从收入端来说,单部剧不会对收入发作决定性影响。大描绘夏天的成语大都的剧集对公司的影响都是长时间的,由于咱们的收入首要来历于会员数量的添加,这在一个季度内是不会发作很大改动的。

  Q9:什么类型的内容会推迟上线?会推迟到什么时候?内容战略会发作改动吗?

  A9:推迟上线的内容没有什么特定的类型。别的在绝大大都状况下内容仅仅暂时被推迟而不会一向批阅不通过,因而公司不会有财政危险。咱们也在尽力让内容提前过审。

  Q10:在方针监管现状下,二季度和三季度是否方案制造新的电视剧?会对新增会员发作什么影响?

  A10铃木隼和六眼魔神谁快:方针监管在短期内或许会影响咱们播出的内容。但在长时间内这个影响会越来越小三清山气候,爱奇艺(IQ.US)19年Q1成果快评及会纪要:表现亮眼超预期 付费用户新增数量或将在Q3至全年最高点,云服务器,不会对咱们的新增会员有显着影响。

  Q11:假如现已收买的电视剧终究没有播出的话会有什么影响?本年的内容收买预算?现在内部工作室有多少个,在工作室方面的战略是什么,有没有方案收买商场上的内容工作室?

  A11:首要,电视剧不会呈现播出不了的涪陵状况,这在历史上从未发作。即便真的呈现了播出不了的状况,由于咱们的内容本钱大部分来自版权内容,而版权内容假如播出不了,咱们是不必进行付出的,因三清山气候,爱奇艺(IQ.US)19年Q1成果快评及会纪要:表现亮眼超预期 付费用户新增数量或将在Q3至全年最高点,云服务器此不必忧虑money这个问题。别的咱们克己内容比版权内容的危险更小,由于克己内容制造前会通过更慎重的挑选,咱们也会和政府方面进行交流。

  工作室方面,爱奇艺有两种类型的工作室:一类完全是由爱奇艺自己的人员组成,导演、服装、道具还有签艺人都是自己准备,综艺的工作室便是这样的,比王坚如《偶像练习生》便是咱们自己制造的。剧集方面,曾经咱们都是确认了艺人和剧本之后外包给外面的工作室进行制造的,上一年咱们又成立了一些新的有独立制造才能的工作室,它们的著作将在本年下半年上线。

  二、【成果快评】

  【收入】19Q1爱奇艺完成收入69.9亿元,同比添加43.3%,高于彭博共同预期1.4%;付费会员继续高速添加,营收占比环比进一步提高3.7pct至49.3%,此外,广告事务增速仍未有康复,营收占比环比下滑1.1pct至30.3%。

图:爱奇艺收入及增速(17Q1-19Q1)

数据来历:公司布告天风证券研究所;

  注:2018年艾古大士收入改变了发表口径,收入增速为调整后增速

图:爱奇艺收入结构改动(18Q1-19Q1)

数据来历:公司布告天风证券研究所

  【付费事务】19Q1付费事务收入34.5亿元,同比添加64.5%,环比添加7.6%,添加首要来历于付费会员数的高速添加。19Q1爱奇艺订阅会员数9680三清山气候,爱奇艺(IQ.US)19年Q1成果快评及会纪要:表现亮眼超预期 付费用户新增数量或将在Q3至全年最高点,云服务器万(vs。腾讯视频(00700)8900万),同比添加57.9%,环比添加10.8%,其间98.6%为付费会员。月度ARPU为11.9元/人distance,同比提高0.5元/人/月,环比下滑0.3元/人/月,ARPU根本企稳。

图:爱奇艺付费收入及环比增速(17Q1-19Q1)

数据来历:公司布告,天风证券研究所;

  注:2018年收入改变了发表口径,收入增速为调整后增速

图:爱奇艺付费用户数及增速(17Q1-19Q1)

数据来历:公司布告,金玫玫天风证券研究所

图:爱奇艺付费用户月度ARPU(17Q1-19Q1)

数据来历:公司布告,天风证券研究所

  注:2018年收入改变了发表口径,17年和18年数据不行同比

  【广告事务】19Q1广告收入21.2亿元,同比添加0.4%,广告收入增速较低首要是由于受微观经济影响,信息流广告收入增速不及预期。

图:爱奇艺广告收入及同比增速(17Q1-19Q1)

数据来历:公司布告,天风证券研究所

  注:2018年收入改变了发表口径,收入增速为调整后增速

 三清山气候,爱奇艺(IQ.US)19年Q1成果快评及会纪要:表现亮眼超预期 付费用户新增数量或将在Q3至全年最高点,云服务器 【版权分销事务】19Q1版权分销收入4.4亿元,同比添加66.0%。

  【其他事务】19Q1其他事务收入9.8亿元,同比添加142.6%,环比下滑10.7十二星座图片%,同比大幅添加首要是由于Skymoon于18Q3并表所造成的。【内容本钱】19Q1内容本钱53.0亿元,占收入比为75.8%,同比下滑4.2pct,环比下滑16.7pct。

  【归母净利】19Q1归母阿飞净利为亏本18.1亿元,亏本起伏为26.0%,环比缩窄23.5pct。

图:爱奇艺归母净利及亏本起伏(17Q1-19Q1)

数据来历:公司布告,天风证券研究所

图:爱奇艺实践成果与共同预期比照(19Q1)

材料来历:公司布告,Bloomberg,天风证券研究所

  【现金及现金等价物】截止2019年3月31日爱奇艺账面现金、现金等价物和短期投资算计179亿元,较上个季度末128亿添加39.7%。

  【递延收入】到2019年3月31日的递延收入为19.61亿,较上个季度末21.95亿削减10.7%。

  【19Q2成果指引】爱奇艺估计19Q2收入69.1-72.9亿元,同刘敏比添加12-18%,指引中值低于商场预期5.9%。

熹妃传

(责任编辑:DF506)